现代货币的进化与乌托邦

货币是金融体系的血液。货币政策与每一家企业、每一个家庭息息相关,关乎大家手中的“票子”,关乎广大人民群众的切身利益。“千招万招,管不住货币都是无用之招。”

——易纲《坚守币值稳定目标 实施稳健货币政策》

货币政策具有很强的价值观导向,与人们的日常生活、生存发展以及家庭、社会的切身利益紧密关联。纵观当前的“剧变时代”,我们正在经历的是货币政策的批判与反思,坚守货币政策的价值观,应看到货币政策本身的边界和效用,而不是无限扩张。量化宽松的货币政策埋下了很多的隐患,流动性危机、影子银行、货币贬值,以及引发的一系列资产泡沫,“大水漫灌”的危害不言而喻。

回顾经典著作中的货币理论,放任自流的货币政策会导致债务危机、流动性危机和巨大的金融道德风险,而通货膨胀、资产贬值最终都需要普通民众去承受,这是货币政策误入歧途的表现,需要审视货币政策的价值取向和功能。

从这些经典著作中,我们也应看到,各个国家的货币政策有很大的差异性,需要因地制宜,结合自身的历史、国情和社会经济结构,而不是随波逐流。同时,坚定不移的市场化改革仍是货币政策发展的基石,良好的经济增长预期是货币政策稳定的关键。

在当前的世界经济秩序变化中,无论是传统的货币理论,还是现代的货币理论,都离不开国家经济的支撑,独立性、稳定和良好的社会秩序是实施货币政策的保障。以史为镜,在这些经典著作中,我们应反思过去的货币政策和未来的政策目标,如易纲在《坚守币值稳定目标 实施稳健货币政策》一文所阐释的,始终坚守好货币政策维护币值稳定和保护最广大人民群众福祉的初心使命。正因如此,我们有必要回归货币政策的本质。

回归货币政策的本质

现代货币的进化与乌托邦

《现代货币理论》

【美】L.兰德尔·雷

现代货币理论研究的体系包罗万象,早已不是传统货币理论的单一分支,而是跨学科的研究体系。在全球化时代,各国经济与贸易联系紧密,而货币政策的实施有着非常强大的影响力,货币政策在国家经济社会中的运行是一个具有挑战性的课题。

美国密苏里大学堪萨斯分校经济系教授L.兰德尔•雷大胆开辟货币理论的方法论研究,《现代货币理论》是一本不可多得的货币政策理论读物,从1998年的《解读现代货币》到2012年的《现代货币理论入门》,经过二十余年的持续探索与研究,L.兰德尔•雷教授为我们揭示了现代货币理论的概念、重要性和一系列宏观经济的影响。这些关联是我们过去所忽视掉的,这本书让我们再次回到货币政策的本质和价值导向。

本书的独特之处在于,作者将历史和现实的宏观经济数据背景通过详实的资料穿插到货币理论的分析框架,摒弃了不必要的数学计算和复杂难懂的术语,将宏观经济会计学基础、主权货币、国内货币体系、汇率制度等嵌入到现代货币理论的范畴。

同时,作者讨论了汇率制度的差异性、货币与财政政策的互动和通货膨胀、就业方面的政策影响,突出了货币政策的巨大影响力,必须谨慎实施。正如L.兰德尔•雷教授在本书中所强调的,我们需要用货币体系追求公共目标,发行国际储备货币的国家有责任去帮助他人,去做更多的事情。滥发货币和量化宽松必须有边界,货币政策的底线和价值观也必须坚守。

不确定时代更应选择稳定的货币政策

现代货币的进化与乌托邦

《时运变迁》

【美】保罗·沃尔克、【日】行天丰雄

宽松货币政策在不确定的危机时代很容易被利用,在应对危机方面具有很强的刺激效果,百试不爽,经历过2008年经济危机的人们有着非常切身的体会,在量化宽松的政策刺激下,很多国家渡过了危机,却在多年后饱受量化宽松政策的弊病,“饮鸩止渴”的方法始终不是长久之计。

保罗•沃尔克是一位全球知名的中央银行家,在担任美联储主席期间为抵抗通胀采取了非常坚定的货币政策,打破了传统货币政策操作程序,为其赢得了持久的声誉。在其与日本央行行长行天丰雄合著的《时运变迁:世界货币、美国地位与人民币的未来》一书中,两位作者向我们分析了布雷顿森林体系崩溃后的货币体系,时运的变迁成为一种常态,在这种不确定的时代,货币政策需要保持稳定性。

我们身处的世界仍然面临货币政策的动荡问题,在经济进入大概率衰退的货币周期后,货币宽松的选择是大对数国家不可回避的问题。很多的新兴市场国家深受其害,并且正在重蹈覆辙,这是欧美和日本发达国家都经历过的投机过度、进入危机和数十年的债务,缓慢增长抑制了社会的进步。

在本书中,作者回顾了20世纪70和80年代一系列重要的货币政策决策,世界经济背景和各国采取的协商措施,角力和斗争成为关键词。如今,我们同样面临国际关系的冲突,尤其是货币体系的矛盾,全球失衡、力量转移背后是主权货币的竞争,如何建立和参与一个真正国际化的货币体系是当下及未来各国需要思考的难题。

全球金融危机的不可预测性与金融改革

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